Инвесторы поддерживают экономику. Обвал рынка труда может положить этому конец.

В то время как инвесторы фондового рынка поддерживают экономические настроения, некоторые экономисты задаются вопросом, не станет ли более свободный рынок труда решающим фактором.

Широко используемый индекс потребительских настроений Мичиганского университета в ноябре упал более чем на 6%, приблизившись к историческим минимумам и снизившись примерно на 30% по сравнению с прошлым годом. По словам руководителя исследования Джоанн Сю, респонденты были обеспокоены тем, что затянувшаяся приостановка работы федерального правительства негативно скажется на экономике.

Но по крайней мере одна группа не поддалась пессимистическому настрою: те, у кого больше всего акций.

Лица, имеющие значительные активы на фондовом рынке, сообщили об улучшении настроений на 11% , что Сю связал с недавним ростом фондового рынка до исторических максимумов.

Принято считать, что состоятельные потребители будут продолжать тратить, пока довольны своим положением и видят рост своих инвестиций, что укрепляет экономику и прибыль корпораций. Однако теперь другие экономисты обеспокоены тем, что федеральные данные по занятости, как только они возобновятся, могут нарисовать более мрачную картину экономики и спровоцировать распродажу на рынке, которая омрачит радужные перспективы.

«Всё зависит от рынка труда», — сказал Люк Тилли, главный экономист M&T Bank и Wilmington Trust. «Если вы начнёте получать негативные данные о занятости, всё кончено».

Экономисты сообщили CNBC, что фондовый рынок ведет себя так, как будто экономика имеет форму буквы «К» : наиболее обеспеченные слои населения процветают, а наименее обеспеченные испытывают трудности.

Инвесторы рассчитывают на то, что представители высшего класса группы «К» продолжат успешно жить и будут тратить часть своих дискреционных доходов. Устойчивость группы, даже несмотря на высокие пошлины в этом году, и кратковременный апрельский спад акций снизили опасения по поводу вероятности скорого скатывания экономики в рецессию.

Например, главный экономист RSM Джо Брусуэлас заявил, что, хотя он не ожидает, что потребители высшего уровня рухнут и спровоцируют рецессию, данные опроса Мичиганского университета подчеркивают «серьезное рыночное давление» на потребителей нижнего уровня, которые не владеют акциями и не получают выгоды от торговли искусственным интеллектом.

«Завышенные оценки акций частично скрывают продолжающуюся структурную трансформацию экономики на рынке ценных бумаг, что не благоприятствует тем, кто работает в традиционных отраслях», — сказал Брусуэлас. «Это указывает на чрезвычайно высокую сегментацию экономики, реалии которой различаются в зависимости от того, в каком экономическом дециле вы живёте».

Другими словами, сколько денег вы зарабатываете и сколько инвестиций у вас есть.

По словам Джеффри Роуча, главного экономиста LPL Financial, состоятельные потребители, вероятно, также выигрывают от роста цен на их недвижимость и, во многих случаях, от низких ставок по ипотеке, достигнутых во время пандемии COVID-19. Это ещё один повод для оптимизма в этой группе, даже если ралли фондового рынка в этом году затихнет, добавил он.

Базовый индекс S&P 500 В 2025 году компания выросла более чем на 16% (без учета дивидендов) и уверенно идет к третьему году роста подряд. Технологический индекс Nasdaq Composite подскочил почти на 22%, что подчеркивает сохраняющийся ажиотаж вокруг ИИ.

Роуч заявил, что ожидаемые выгоды для бизнеса от «большого красивого законопроекта» президента Трампа оправдывают некоторое волнение на рынке, а обещания прибылей от ИИ могут побудить инвесторов покупать акции с высокой оценкой.

По словам Роуча, то, как долго экономика будет продолжать зависеть от высшей группы потребителей, может зависеть от состояния рынка труда.

Сокращение иммиграции при администрации Трампа может привести к тому, что вернуться к работе станет проще, если спрос сохранится. Это, в свою очередь, может способствовать росту доходов домохозяйств и помочь экономике избежать возможной рецессии в будущем, добавил Роуч.

Однако Тилли из M&T Bank и Wilmington Trust заявил, что тревожные сигналы уже есть. Среди них данные о сокращении числа рабочих мест в малом бизнесе. Ещё до того, как правительство приостановило публикацию последних отчётов о занятости, казалось, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе начало демонстрировать признаки ослабления.

Если уровень занятости снизится, инвесторам будет сложнее делать ставки на верхушку экономики, которая держится на плаву. Идея о том, что состоятельные потребители могут в одиночку поддерживать спрос, кажется «обратной инженерией», призванной объяснить, почему фондовый рынок подскочил до рекордных значений, несмотря на неопределенность на рынке труда, считает Тилли, который до прихода в Wilmington Trust почти шесть лет проработал экономическим консультантом в Федеральном резервном банке Филадельфии.

«История показывает: как только начинаются негативные тенденции в сфере занятости, экономика и рынок сразу же начинают падать», — сказал Тилли. «Мы на 100% сосредоточены на рынке труда и видим множество уязвимостей в этой сфере».