Las acciones de las constructoras están cayendo: considere buscar algunas gangas.
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El secretario de Vivienda, Steve Reed, quien luce una gorra de béisbol roja con el lema "¡Construyan, nena, construyan!", todavía parece creer que el Gobierno puede cumplir su compromiso de entregar 1,5 millones de viviendas para 2029.
Pero Reed es posiblemente la única persona en Gran Bretaña que piensa que esta promesa clave de proporcionar 300.000 propiedades al año puede cumplirse.
Esta incertidumbre está poniendo de relieve las perspectivas de las acciones de las constructoras de viviendas, que se han visto afectadas por una disminución de la demanda de los compradores y otros factores como el aumento del coste de la mano de obra y los materiales.
¿Continuarán estas acciones en este lamentable estado? ¿O aprovechará la ministra de Hacienda, Rachel Reeves —a quien le gusta que la vean con casco—, su próximo presupuesto para impulsar el desarrollo y hacer que la compra de vivienda sea más asequible? En ese caso, las acciones de las constructoras podrían parecer gangas muy atractivas.
La promesa de acabar con el arraigado NIMBY (síndrome de "no en mi patio trasero") y permitir que más personas accedieran a la vivienda fue fundamental para el atractivo del Partido Laborista entre los votantes jóvenes.
Como resultado, Reeves está bajo presión para introducir una versión actualizada de Help to Buy, el controvertido paquete de ayudas que cubría las viviendas de nueva construcción y que fue retirado en 2023.
En busca de respuestas: ¿Utilizará Rachel Reeves, a quien le gusta que la vean con casco, su próximo presupuesto para impulsar el desarrollo y hacer que la compra de vivienda sea más asequible?
Fuentes del sector inmobiliario indicaron que el discurso de Reeves esta semana contenía indicios de que podría presentarse una política de este tipo, junto con aumentos de impuestos casi seguros.
El programa Help to Buy, que incentivaba a las constructoras a iniciar la edificación, debutó en 2013. Alrededor de 40.000 viviendas se compraban cada año utilizando este programa.
En ausencia de dicha concesión, la agencia inmobiliaria Savills estima que solo se podrían construir unas 840.000 viviendas, un 42 por ciento menos del objetivo.
La firma de corretaje Berenberg predice que habrá una "recuperación plurianual, aunque a un ritmo relativamente modesto".
Pero incluso ellos pronostican que la construcción de viviendas solo alcanzará las 190.000 en 2029. Es probable que este año se construyan unas 180.000 viviendas.
El Gobierno puede esperar que la flexibilización de los trámites burocráticos en materia de planificación resuelva el problema.
Pero como señala Gary Channon, gestor del fondo de inversión Aurora UK Alpha, estas reformas no mejorarán la producción durante tres años.
Channon afirma: «Es necesario algún tipo de estímulo a la demanda, no solo para animar a los compradores, sino también para dar a las constructoras la confianza necesaria para aumentar la producción más allá de los planes actuales».
La amenaza de una subida de impuestos en los Presupuestos Generales del Estado dentro de 18 días puede estar generando mayor cautela. Sin embargo, si considera la diversificación de su cartera como una medida de seguridad en tiempos difíciles, las acciones de empresas constructoras ofrecen oportunidades a largo plazo.
Un programa derivado del programa Help to Buy sería una buena noticia en este sentido. Sin embargo, incluso si esto no se materializa, las constructoras deberían beneficiarse de tipos de interés más bajos.
Aquí te explicamos cómo invertir en las empresas que permiten a los británicos alcanzar el sueño de tener una vivienda propia y que, además, pagan generosos dividendos a sus accionistas.
Tras las elecciones generales del verano pasado, pareció –brevemente– posible que se pudiera alcanzar el objetivo de 1,5 millones, a pesar de la escasez de mano de obra, el coste de la reparación de los revestimientos y muchas otras cosas.
Este optimismo pronto se desvaneció, y el índice FTSE 350 de bienes para el hogar y construcción cayó posteriormente un 32 por ciento. Este índice incluye empresas como Barratt Redrow, Bellway, Taylor Wimpey y Vistry.
La mayoría de las acciones de las constructoras de viviendas cotizan con un descuento del 20-30% sobre su valor contable, es decir, el precio que pagaron por sus terrenos. En el pasado, han llegado a cotizar hasta al doble de su valor contable.
Las acciones de Barratt Redrow , la empresa más grande del sector, han caído un 20 por ciento en los últimos seis meses.
Esta semana, la compañía dijo que aún espera completar entre 17.200 y 17.800 viviendas este año, aunque las reservas se están ralentizando debido a los temores de una recaudación de impuestos en el Presupuesto .
Barratt Redrow ha liderado las peticiones de incentivos para nuevos compradores. Mientras tanto, la compañía ofrece un préstamo para clientes que buscan reunir el pago inicial. Persimmon ofrece algo similar.
Bellway también busca una concesión para quienes compran una vivienda por primera vez. Como lo expresó Jason Honeyman, director ejecutivo de Bellway: «No todos los jóvenes cuentan con el apoyo económico de sus padres».
Reactivar el programa Help to Buy, en cualquiera de sus formas, sería peligroso para el Gobierno.
Puede que el plan original haya garantizado la construcción de más viviendas, pero hubo un gran revuelo por el enorme impulso que el programa Help to Buy dio a los beneficios de las constructoras y a los sueldos de sus directivos.
Jeff Fairburn, el ex director ejecutivo de Persimmon, se embolsó una bonificación de 75 millones de libras, por ejemplo.
Oli Creasey, analista inmobiliario de Quilter Cheviot, reconoce estos problemas, pero destaca el daño que podría sufrir el Gobierno si fracasa la política de 1,5 millones de viviendas.
Él afirma: «No me sorprendería que en algún momento de este gobierno se reinstaurara alguna forma de programa de ayuda para la compra de vivienda, y cuanto antes se haga, mayor será su impacto».
Creasey argumenta que la falta de incentivos ensombrece las perspectivas de las acciones de las constructoras de viviendas.
«Las cosas podrían cambiar si el Presupuesto incluye alguna sorpresa», añade. «Pero por ahora, la dinámica de la demanda simplemente no es la adecuada».
Las empresas constructoras de viviendas pueden enfrentarse a desafíos muy similares independientemente de la región del país en la que operen. Sin embargo, los analistas creen que algunas empresas tienen mejores perspectivas.
Los analistas recomiendan "comprar" acciones de Barratt Redrow al precio actual de 376 peniques. El precio objetivo promedio es de 512 peniques.
Bellway también se considera una buena compra. Esta semana, Barclays elevó su precio objetivo a 3410 peniques, frente a los 2634 peniques actuales.
Las acciones de Persimmon , otra recomendación de compra, se sitúan en 1200 peniques. El precio objetivo medio de los analistas es de 1482 peniques. Además, resulta atractivo el dividendo del 5%.
Berkeley se considera una acción para mantener a 3916 peniques, aunque los analistas ven cierto potencial alcista para las acciones, con un precio objetivo de 4385 peniques.
A principios de este año, parecía improbable que Crest Nicholson, acosada por problemas con el revestimiento y otros inconvenientes, sobreviviera. Sin embargo, se está produciendo una recuperación. La mayoría de los analistas mantienen la recomendación de "mantener" las acciones, que cotizan a 161,3 peniques, evidentemente porque consideran que existen mejores opciones en el sector.
Taylor Wimpey salió del índice FTSE 100 en septiembre debido a un desplome de sus acciones. El precio ha caído un 28% este año y un 41% en la última década, hasta situarse en 102,75 peniques.
Sin embargo, los analistas prevén que Taylor Wimpey supere el rendimiento del sector. El precio objetivo medio es de 130 peniques. La rentabilidad por dividendo es de un atractivo 8,8 %.
Vistry, especialista en vivienda asequible, se mantiene en "mantener" a 631,8 peniques, probablemente debido a las sucesivas advertencias sobre beneficios que emitió en 2024, y también debido a su falta de dividendos.
Pero Vistry podría estar en mejor posición que muchos de sus competidores para aprovechar cualquier acuerdo que haga que la vivienda sea más asequible.
La principal razón para invertir en estas acciones es la convicción de que la propiedad de una vivienda sigue siendo el sueño británico más preciado.
A los políticos les gusta lucir sombreros o tocados, dando a entender que podrían realizar otras tareas de construcción. Pero este es un trabajo para profesionales: las empresas constructoras que cotizan en bolsa.
Tengo una pequeña participación en Aurora UK Alpha, propietaria de Barratt Redrow y Bellway, porque el Reino Unido tiene una escasez de viviendas que debe solucionarse.
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