Argentinische Aktien und Anleihen konsolidieren ihre Rallye, da das Länderrisiko auf den niedrigsten Stand des Jahres fällt.

Argentinische Aktien und Anleihen setzten ihren positiven Trend an diesem Freitag fort und festigten damit die Erholung, die am Donnerstag auf den internationalen Märkten begonnen hatte. Der Länderrisikoindex durchbrach zum ersten Mal seit fünf Monaten die 700-Basispunkte-Marke, eine Nachricht, die von Präsident Javier Milei als Erfolg der Wirtschaftspolitik der Regierung gefeiert wurde . Gleichzeitig stiegen staatliche und private Vermögenswerte aufgrund der gestiegenen globalen Nachfrage nach der Ankündigung eines Handelsabkommens zwischen den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich.

Auf lokaler Ebene stieg der S&P Merval um 1,6 % auf 2.094.488 Punkte, wobei führende Aktien wie Edenor (+4,3 %), IRSA (+3,8 %) und Metrogas (+2,8 %) die Gewinne anführten. An der Wall Street stiegen die ADRs argentinischer Unternehmen um bis zu 4,5 %, wobei Telecom und Central Puerto zu den Spitzenreitern zählten.

Die Regierung feierte den Einbruch des Länderrisikoindex, der um 88 Punkte (-11,5 %) auf 678 Basispunkte fiel, den niedrigsten Stand seit Dezember 2023. Für Mileis Regierung ist diese Verbesserung der Schlüssel zur Wiedererlangung des Zugangs zu den internationalen Schuldenmärkten und zur Erreichung der mit dem IWF vereinbarten Ziele.

Notenbankdirektor Federico Furiase betonte, der Rückgang der Länderrisiken sei ein Zeichen für das Vertrauen der Märkte in die wirtschaftliche Entwicklung und die Haushaltsstrategie. Die Exekutive betont, dass sie nicht in den Devisenmarkt eingreift, was die Glaubwürdigkeit des Systems flexibler Wechselkurse innerhalb der festgelegten Bandbreiten verstärkt.

Der Rückgang der Reserven gibt jedoch weiterhin Anlass zur Sorge. Seit dem Höchststand am 28. April hat die Zentralbank fast 1,3 Milliarden US-Dollar verloren und die Schwelle von 38 Milliarden US-Dollar überschritten. Die Priorität der Regierung bleibt es, Druck auf den Wechselkurs zu vermeiden und den Disinflationsprozess zu beschleunigen, auch wenn aktive Devisenkäufe aufgeschoben werden.

Die offizielle Strategie sieht andere Möglichkeiten zur Reservenbildung vor, etwa Kapitalzuflüsse über das Finanzkonto oder die Ausgabe neuer Schuldtitel. Diese Woche wurden Verhandlungen über ein Repo-Abkommen mit internationalen Banken im Wert von 2 Milliarden US-Dollar bestätigt und Inhabern nicht deklarierter Dollars wurde die Teilnahme an Peso-denominierten Auktionen gestattet, einem Instrument, das auf offiziell gedeckte Carry Trades abzielt.

Auf Dollar lautende Staatsanleihen ausländischen Rechts reagierten mit Anstiegen von bis zu 1,9 %, insbesondere Global Bonds mit Laufzeit bis 2046. Auch auf Peso lautende Anleihen verzeichneten aufgrund des Dollarverfalls Zuwächse. Die Carry-Trade-Strategie gewann an Zugkraft und erzielte mittel- und langfristig effektive jährliche Renditen von 31 bis 34 Prozent.

Der MEP-Dollar schloss bei 1,143 US-Dollar, nachdem er einen Tiefstand von 1,130 US-Dollar erreicht hatte, und die Lücke zum offiziellen Kurs verringerte sich auf 1 %. Auch die Barabfindung (CCL) fiel auf 1.157,44 $. Der blaue Dollar fiel unterdessen um 5 US-Dollar und schloss bei 1,165 US-Dollar, also sogar unter dem offiziellen Wechselkurs.

Das unmittelbarste Ziel der Regierung besteht darin, bis zum 13. Juni, dem Datum der ersten Überprüfung des neuen Abkommens mit dem IWF, Reserven in Höhe von 4,4 Milliarden US-Dollar anzuhäufen. Das Erreichen dieses Ziels ist von entscheidender Bedeutung für die Aufrechterhaltung der Auszahlungen und die Fortführung des Konjunkturprogramms, das bereits Fortschritte bei der Senkung der Inflation und der Reduzierung des Defizits gezeigt hat.

Das Beratungsunternehmen Eseade warnt, dass die Verschiebung von Devisenkäufen während der Erntezeit die mittelfristigen Aussichten beeinträchtigen könnte. „Dann verlangsamt sich die Liquidation und die Bildung von Reserven wird schwieriger“, stellten sie fest. Equilibra merkte außerdem an, dass die Regierung ein Gleichgewicht zwischen der Vermeidung von Wechselkursdruck und der Einhaltung der Fondsziele finden müsse.

Auf internationaler Ebene wurde die Marktverbesserung auch durch die Ankündigung eines Handelsabkommens zwischen den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich vorangetrieben, das die Zölle auf Stahl und Aluminium senkt. Donald Trump forderte die Anleger in der Ankündigung ganz vorne auf, die Gelegenheit zu nutzen und Aktien zu kaufen. Die unmittelbare Folge war ein höherer Kurs der wichtigsten US-Indizes: Der S&P 550 stieg um 0,58 Prozent und Brent kletterte auf über 63 Dollar, was den Energieaktien Auftrieb gab.

Dieses Umfeld begünstigte lokale Anleihen und Aktien, die heute eine weitere positive Sitzung abschließen könnten. Der Weg zur vollständigen Stabilität ist jedoch noch weit und die Regierung weiß, dass sie das Vertrauen aufrechterhalten muss, um das Länderrisiko weiter zu verringern und auf die internationalen Märkte zurückzukehren.