Трейдеры видят вероятность того, что ФРС снизит ставку на полпункта

Трейдеры не исключают возможность того, что на следующей неделе Федеральная резервная система может снизить ключевую процентную ставку на полпроцента, хотя большинство на Уолл-стрит считают, что планка для этого довольно высока.

Наиболее вероятный сценарий, учтённый рынками, предполагает, что 17 сентября ФРС снизит ставку по ставкам овернайт на 25 базисных пунктов, или 0,25 процентного пункта. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, который оценивает вероятность действий ФРС на основе 30-дневных фьючерсных контрактов на федеральные фонды, вероятность снижения ставки на четверть пункта в понедельник днём составляла около 88%.

Однако это оставляло небольшой шанс на то, что Федеральный комитет по открытым рынкам Центрального банка все еще сможет принять решение о снижении ставки на полпункта, как это было сделано на сентябрьском заседании 2024 года. Вероятность этого составляла 12%, поскольку трейдеры игнорировали любую возможность того, что комитет может остаться на прежнем месте.

Настроения участников рынка еще больше изменились в сторону смягчения политики ФРС после того, как опубликованный в пятницу отчет о занятости показал, что число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось в августе всего на 22 000, а уровень безработицы вырос до почти четырехлетнего максимума в 4,3%.

«Слабый отчет по занятости в августе поможет прийти к консенсусу в комитете о том, что не только следует возобновить снижение ставок в этом месяце, но и что дальнейшее снижение, вероятно, будет целесообразным в ближайшие месяцы», — заявил экономист Citigroup Эндрю Холленхорст в записке после публикации данных по занятости.

Хотя Холленхорст считает, что более масштабное снижение может получить некоторую поддержку со стороны FOMC, «мы не думаем, что большинство членов комитета поддержит сокращение на 50 [базисных пунктов]». Среди тех, кто, возможно, выступит в пользу более масштабного снижения, губернаторы Мишель Боуман и Кристофер Уоллер, а также Стивен Миран, если Сенат утвердит его кандидатуру до заседания ФРС.

Citi придерживается несколько расходящегося с консенсусом мнения, что FOMC будет сокращать ставку на каждом из своих следующих пяти заседаний, поскольку чиновники анализируют текущие тенденции инфляции и уделяют больше внимания слабости рынка труда . Это заявление основано на том, что руководство ФРС по-прежнему обеспокоено инфляцией, но больше внимания уделяет занятости.

«Августовский отчёт о занятости подтверждает обоснованность решения ФРС о проведении серии сокращений ставок страхования на предстоящих заседаниях», — написал экономист Nomura Дэвид Сейф. «В связи с возросшими рисками инфляции мы ожидаем, что чиновникам необходимо будет увидеть более чёткие доказательства стресса на рынке труда или резкого ужесточения финансовых условий на рынке, прежде чем принимать более агрессивные меры смягчения».

Текущие ожидания рынка таковы, что ФРС сократит ставку на следующей неделе, пропустит октябрь и снова снизит ее в декабре.

С тех пор, как председатели FOMC начали проводить пресс-конференции после каждого заседания (это началось в 2019 году с нынешним председателем Джеромом Пауэллом ), ФРС редко пропускала заседания в периоды корректировки ставок.

Однако экономист Apollo Торстен Слок заявил, что политики сейчас находятся в щекотливом положении, поскольку инфляция по-прежнему превышает целевой показатель, а ситуация с рабочими местами оставляет желать лучшего, что ставит под сомнение двойную цель центрального банка — достижение стабильных цен и обеспечение полной занятости.

Руководство ФРС на этой неделе опубликует данные по инфляции цен производителей и потребительских цен – последние важные данные перед заседанием. Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидают, что общая инфляция вырастет до 2,9%, хотя базовый показатель, как ожидается, останется на уровне 3,1%. Более высокий, чем ожидалось, индекс потребительских цен, вероятно, закрепит рост на четверть пункта.

«В худшем случае, если инфляция неожиданно подскочит вверх, это действительно осложнит ситуацию, и мы могли бы начать обсуждение этого вопроса на следующей неделе», — заявил Слок в понедельник в эфире CNBC. «А именно, как ФРС будет проводить политику, если одна сторона двойного мандата говорит, что нужно снижать ставку, а другая — что нужно повышать?»

Слок заявил, что по-прежнему ожидает, что ФРС будет склоняться в сторону смягчения денежно-кредитной политики даже в условиях устойчивой инфляции.

«Я думаю, что они начнут больше говорить об инфляционных ожиданиях и меньше внимания уделять текущей инфляции, а вместо этого — будущей инфляции», — сказал он.